您现在的位置是:首页 >资讯 > 2020-06-18 14:41:47 来源:新浪

市场期盼的降息意外地来了

6月,市场期盼的“降息”意外地来了!

央行18日公告称,为维护半年末流动性平稳,今日以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。其中500亿元逆回购为7天期限,700亿元逆回购为14天期限,14天逆回购中标利率为2.35%,较此前下降20个基点。

自今年2月以来,这是央行首次开展14天期限逆回购,并实现中标利率下行。这也是时隔2个月后,央行再次“降息”,前一次为4月份中期借贷便利(MLF)“降息”。

市场分析称,开展14天期限逆回购,主要为缓解季度末流动性趋紧的现象,而进行该期限逆回购“降息”,实际上是对该期限政策利率的补降,向市场投放流动性,也有对冲近日特别国债招标发行的意图。

央行官网公告

季末现流动性趋紧现象

6月为跨季度、跨半年时点,通常都会出现季节性的资金边际趋紧。进入6月中下旬,叠加缴税因素、债券发行等因素,对市场资金面存在一定扰动。

“今天做了逆回购是因为近期利率上行较快,7天资金利率接近政策性利率2.2%的水平,需要做逆回购对冲。”方正证券(6.940, 0.03, 0.43%)首席经济学家颜色表示,14天逆回购也是因为季末进行流动性管理,防止季末流动性趋紧。

事实上,近几个月来,资金利率持续下行,目前14天资金利率,仍然远低于政策操作利率。昨日,上海银行(8.310, -0.02, -0.24%)间同业拆放利率(Shibor)方面,14天Shibor已经低至1.832%。

目前14天Shibor仍远低于2月份水平

受到多重因素影响,进入6月中下旬以来,资金利率快速回升,近2个交易日7天资金利率上行20个基点左右。颜色表示,14天逆回购利率下调20bp是补降,因为从4月初降20bp的7天逆回购时候一直没有做14天逆回购。保持7天和14天的15bp点差。

与此同时,昨日召开的国常会提出,进一步通过引导贷款利率和债券利率下行等政策,推动金融系统让利。江海证券首席经济学家屈庆表示,此次特别提到“债券利率下行”,而进行逆回购“降息”,对于债券利率下行有直接的作用。

特别国债发行紧锣密鼓

近期,财政部安排了三期抗疫特别国债发行,第一、二期分别于今日招标,并于明日分销完毕,两期发行总额共计1000亿元。此前,市场普遍预计,特别国债发行的供给压力,可能对资金面产生一定影响。

光大证券(11.020, 0.08, 0.73%)固收首席分析师张旭认为,一开始供给压力可能使得债券收益率有所上行,央行大概率会配合债券发行,营造出相对宽松的融资环境,有可能通过降准等方式向银行体系提供低成本的长期资金,并将债券收益率控制在合理的水平。

而今日央行开展逆回购投放流动性,可能也是对冲特别国债的一种方式。颜色认为,今天重启14天逆回购,是因为配合特别国债的发行,进行流动性调节和配合。

受到“债券利率下行”“降息”等利好消息刺激,截至记者发稿,国债期货开盘全线上涨。

国债期货全线上涨

短时间内降准还会来吗?

对于特别国债发行,此前,市场存在两种观点,一种是央行通过开展28天或其他期限的逆回购,满足短期内流动性需求,另一种是通过降准等工具,释放中长期流动性。

此次央行重启14天期限逆回购,是否意味着,短期内降准概率下降呢?

不少市场人士认为,仅依靠逆回购操作释放流动性,也许还不足以补足资金缺口。

昨日召开的国常会提出,综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕。这使得市场对于短期内再次降准的预期升温。

屈庆认为,仅依靠短期的逆回购操作,可能并不足以对冲特别国债发行的供给压力,后期央行仍有可能进行降准,并辅以逆回购操作,调节短期内的流动性。

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