牛市来了的呼声此起彼伏

上证指数成功超越3400点，取得两年内新高，牛市来了的呼声更是此起彼伏。

券商板块的拔地而起，充当了这一轮上涨的旗手角色。而中信证券(600030)与中信建投(601066)合并的传闻，则在某种程度上点燃了券商大涨的火苗。

回归过往，券商大涨一直是牛市启动的征兆。本次券商的上涨，也被认为扮演着这样的角色，但这与两家券商的合并与否并无太大关系。

7月2日，有媒体报道称，“中国中信集团有限公司将收购中信建投第二大股东中央汇金投资有限责任公司所持的股份，以此推动中信证券和公司的合并，并且中信建投公司高层已经批准了相关计划”。这一消息不仅惊动了中信证券和中信建投管理层，也惊动了市场。当天，中信证券大涨逾5%，中信建投则封了涨停板，券商板块也整体大幅飘红，并“力推”上证指数上涨超2%。

7月2日当晚，中信证券和中信建投分别发布公告否认了合并的消息。但澄清之后，其涨势依然。7月3日，中信证券与中信建投双双涨停，券商板块也是再度大涨。这一天，这两家相关券商还收到了上海证券交易所《关于中信建投证券股份有限公司有关媒体报道事项的监管工作函》，要求其就有关事项进行说明。7月5日，中信建投与中信证券复函上交所，再次就合并事项进行否定性的回应。

但7月6日，上述两家券商股票仍然比翼齐飞，联手涨停，整个券商板块继续又成为拉动股指大涨的重要力量。

由此可见，是否合并，并不是两家券商本身股价持续大涨，以及券商集体大涨的理由。何况，两家券商，也撑不起中国的牛市。

新闻联播强调，中国股市大涨有赖于在全球表现优异的疫情防控，因为这为经济复苏赢得了先机，创造了条件。而从新一届证监会领导班子上任以来的诸多举措，以及高层在此期间的多番表态看，发展好资本市场，显然已经是国家经济方略的重要组成部分。

中国经济的转型升级需要资本市场的作用发挥，中国还需要一个巨大的资金池来满足居民的理财需求，防止民间财富继续盲目涌向房地产甚至非法集资渠道，给经济发展造成负面干扰，这也都注定了中国股市长期向好，牛市一定到来。

关于中信证券与中信建投会否合并?

我们的看法是，可能性极低。

首先，合并并不能给两家公司带来多大的益处。中信证券与中信建投在业务上并没有很强的互补关系，他们的许多业务处于重叠状态，合并不但难以产生1+1大于2的效果，甚至还会让两个原本具有竞争力的体系因为合并而减少成长动力和动机。

其次是，就国内市场而言，券商的规模当然是竞争力因素之一，但券商牌照本身，以及背后的资源可能是更关键的竞争力，中信和中信建投这样的大券商牌照附加价值极高，一旦合并反倒少了一块牌照，其品牌价值也要重新估算，这也不是什么划算的买卖。

至于有人认为，两家合并打造规模航母，会有利于提升中国券商的国际影响力和竞争力，加速“中国高盛”的诞生。市值观察认为，这种论调基本上是无知的产物：合并能让两家规模增加，但有规模就能有国际影响力和竞争力，就能成为“中国高盛”吗?

仗着巨大国内市场以及政策保护一路壮大的中国金融业缺的真的是规模吗?全世界最大、最赚钱的银行早就在中国了，但走出中国，他们能像高盛、美银那样，在国际舞台打赢吗?

如果金融业自己对这一点是没有逼数的，就算把中国所有的券商合并在一起，除了在家里豪横，走出中国市场，也依然不会是高盛、摩根的对手。

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